锐叔论市 继续静待靴子落地!-星空体育app下载官网

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作者: 2023-09-13 09:19:50
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(原标题:锐叔论市 继续静待靴子落地!)

《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐

周二早盘三大指数集体低开。开盘之后,指数缓慢震荡回升,三大指数一度先后翻红。午后,指数重新走弱,并在随后持续弱势横盘至收市。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.18%、跌0.08%、跌0.59%报收。盘面上,涨停股(剔除st和未开板次新股)27家,显示市场情绪低迷;个股涨跌比1978:2808,个股平均涨幅-0.09%,亏钱效应稍显,两市成交额7083亿,较前一交易日缩量15.79%。北上资金净流出逾11亿。

正如锐叔在早评中预计的那样,在临近美国8月cpi数据今晚公布之时,市场进入观望等待模式,昨天全天窄幅震荡,大盘振幅创7月4日以来新低,成交量也相比前一天明显萎缩。不过,在看似平静的背后,最近资金面上却暗流涌动,意味着一旦美国8月cpi数据这只靴子落地且没有超预期的话,a股有可能会再次爆发。

在最近的早评中,锐叔曾提到市场“资金面底”已隐约可见,源自公募基金已连续数周加仓、融资余额已于8月25日见底回升、北上资金流出趋缓等信号,目前在这方面又有了更多信号,比如:私募排排网最新数据显示,截至9月1日,股票私募仓位指数为81.76%,在上周的基础上大幅上涨3.95%,并创出近一年新高,而最近一次股票私募仓位指数超过81.76%要追溯到2022年4月8日。此后不久,市场便走出一轮大级别反弹行情;周一是融资保证金最低比例由100%降低至80%的新政实施后的第一个交易日,当天效果即已显现,两市融资余额就猛增了255.41亿(数据来源:同花顺)。

现在就差北上资金的转向了。而在最近多项经济、金融数据反映国内“经济底”已经显现的背景下,北上资金的流向主要受汇率波动的影响,汇率的波动又与美联储加息预期密切相关,美联储加息预期则与美国通胀趋势密切相关。因此,作为美联储9月利率决议前最后重磅数据,美国8月消费者物价指数(cpi),自然就成为了市场关注的焦点。目前,巴克莱、美银预计,8月cpi环比增长0.6%,远高于7月的0.2%,同时cpi同比增长将达到3.6-3.7%,7月则为3.2%。这也意味着,今晚公布的数据若明显高于3.6-3.7%的预测值,就应该算是利空,带来的结果可能是美元上涨、人民币汇率下挫、北上资金流出;反之,若低于预测值,就应该算是利好,有助于人民币汇率的企稳甚至是转为回升,进而有助于北上资金的回流、a股“资金面底”的强化。

总的来看,虽然基于上述外部因素,短线走势上存在一些不确定性,但基于当前“政策底”、“经济底”、“估值底”多底共振,退一步讲,即便短线上出现一些回调,空间也会十分有限。中期角度上,当前机会明显大于风险。因此在相应的操作层面上,建议以逢低加仓和持股待涨为主,然后耐心等待市场信心和海外流动性的修复。

板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,按不加权方式排序,医药、汽车类、农林牧渔等小幅收涨,保险、互联网、传媒娱乐等跌幅居前。题材方面,结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅,减肥药、无人驾驶等稍显活跃。

昨天表现较好的医药以及以无人驾驶题材为首的汽车类板块,锐叔在当天的早评中都有过分析和提示,今天就不多讲了,主要聊一下另一出现异动的品种——电力。电力板块在昨天早盘一度拉升,全天下来也是市场中少数能够收涨的行业板块之一,这一表现的驱动则主要源自容量电价的改革预期。消息面上,据《能源》杂志获悉,国家发改委和国家能源局近日联合发文对建立煤电容量电价机制进行征求意见,这标志着煤电容量电价机制的全面建立正式纳入了时间表。我国工业电价为两部制,主要包含基本电价和电度电价两部分。基本电价属于固定费用,类似固定电话的座机费,要付多少取决于终端用户的容量或最大需量(因为这涉及到输配电等电力建设的成本)。而电度电价则类似于固定电话的标准资费,比如每度电收5毛,用的多则交的电费也多。因此,容量电价可简单理解为火电企业根据日常经营的固定成本,来向下游用户征收一定比例的费用。随着新能源发嗲的渗透率进一步提高,由于新能源在高峰时期难以提供有效的电力支撑,因此传统电源的建设不可或缺,但新能源逐渐成为电量主体,又必然会降低传统电源(主要是煤电)的利用率,这回过头来又会降低传统电源的预期收益,进而降低传统电源投资意愿。因此,新型电力系统建设需要建立传统电源的容量成本回收机制。从政策端来看,新一轮输配电价改革已经为燃煤机组容量电价出台铺平道路。5月15日,国家发改委印发《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》中指出,用户侧用电费用包括系统运行费用,而系统运行费用包括容量电价和辅助服务费用,这一改革预示着容量电价的成本都将由用户承担,相关成本疏导通路已经完全打开。从容量电价机制预期来看,当前国际容量电价机制主要分为稀缺定价、容量市场和容量补偿三种。其中,以澳大利亚为代表的稀缺定价机制会造成电力市场价格大幅波动,需要电力市场用户具备较强的电价承受能力;以英国为代表的容量市场机制复杂,需要完善的市场机制和监管体系;由政府核定补偿标准的容量补偿机制简单,与我国正处于电力改革初级阶段的特点适配性高;我国山东等多省份均尝试容量补偿机制,积累了政策实践经验。因此,容量补偿或更适合我国电力市场现状。从市场空间预期来看,业内人士预计,近2年的时间里,煤电将通过容量电价回收固定成本的比例按照30%确定,部分地区将会高于这一比例。而从2026年开始,各地容量电价回收固定成本的比例就会统一提升至不低于50%。目前我国煤电装机11.2亿kw,24年初步对应1100亿元,26年对应1800亿,全容量则对应3700亿元。总的来看,若容量电价机制改革得以落地,将有助于火电企业的固定资产成本压力向终端传导,不仅可以使其业绩大幅提升,还有望让其业绩具备更好的稳定性,从而重塑整个火电板块的估值体系。

消息面上,特斯拉ceo埃隆·马斯克周一表示,该公司的长期价值将由人工智能和机器人驱动。此前,摩根士丹利的一份报告将特斯拉的长期增长归功于其定制超级计算机dojo。人工智能和机器人的发展可以说是相辅相成的关系,一方面,具身智能未来可能是ai的终极形态;另一方面,ai技术的突破有望提升机器人的智能化水平。智能机器人集成了机械、电子、计算机等多学科的先进技术,能够模仿或替代人类进行各种任务。“技术”和“成本”是智能机器人行业当前面临的主要痛点,技术突破和成本降低都有可能扩大行业使用范围和市场规模。当前以transformer为代表的ai通用大模型率先在npl领域取得突破,诞生了chatgpt等明星应用,预计大模型技术有望提升机器人交互和决策能力,进而提升智能机器人的智能化水平,行业“奇点”或将来临。未来,智能机器人市场前景可以说是相当广阔。据弗若斯特沙利文测算,全球智能服务机器人市场规模从2017年81亿美元增长至2021年221亿美元,四年cagr为28.7%,预计2026年将达676亿美元。中国智能服务机器人市场规模增长迅速,从2017年118亿元增长至2021年467亿元,4年cagr达41.0%,预计2026年将达1558亿元。根据precedence?research的预测,2022年全球人形机器人市场规模预计为16.2亿美元,预计到2032年将达到286.6亿美元,10年cagr约为33.28%。目前,一些科技巨头正在推动智能机器人应用加速商用,如:深耕机器人领域40年的波士顿动力公司也与ai公司levatas合作,将chatgpt和谷歌的语音合成技术接入旗下机器狗产品spot,推动自动机器人的商业化;特斯拉已经打通fsd与optimus的底层模块,实现研发复用,有望加速optimus产业化,并且带动整个产业链的加速发展。此外,特斯拉计划利用dojo对海量视频数据进行无监督学习,加速autopilot和完全自动驾驶(fsd)系统的迭代,同时为其人形机器人optimus提供算力支持。机器人可分为工业机器人、服务机器人和特种机器人。中国机器人市场以工业机器人为主,具体机型以六轴多关节机器人、scara机器人为主,主要应用于搬运、焊接和装配。但服务机器人、特种机器人市场规模增速高于工业机器人。从全球范围看,我国是工业机器人消费大国,日本是机器人制造强国。但展望未来,机器人细分领域国产化率、渗透率提升空间大,政策驱动下国产替代、产业升级进程有望进一步加快。从行业基本面来看,2022年上半年受宏观经济下行因素,工业机器人需求有所减弱,下半年供应链压力缓解,整体呈现波动回暖。据国家统计局数据,2022年国内工业机器人产量44.3万套,同比下降4.8%,全年行业个位数字波动。2023年上半年,国内工业机器人产量22.2万套,同比增长5.4%,同比增速转正,行业需求回暖。从下游行业来看,今年上半年汽车、3c制造业固定资产投资增速分别为20.00%、9.40%,汽车及3c是机器人主要下游,后续随着政策对高端智能制造的不断催化、制造业资本支出的加强,行业对机器人的需求有望逐步释放,景气度有望触底回升,叠加国产化进程加速可期,行业增速有望提升。此外,人形机器人产业趋势持续酝酿中,量产可期。

操作策略:

基于即将公布的美国8月cpi数据的不确定性,昨天大盘呈现缩量窄幅震荡的观望等待状态。短线来看,美国8月cpi数据公布前,预计市场延续窄幅震荡态势的可能性较大。拉长点时间看,在当前“政策底”、“估值底”、“经济底”、“资金面底”等多底共振下,即便短线上出现一些回调,空间也应该十分有限,对阶段性后市依然可以保持乐观。中期来看,一方面,当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部,即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面,当前经济复苏的基础虽然尚不稳固,但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地,复苏的大方向未变。此外,美联储即将结束加息周期,外部因素扰动将逐渐消除,中期市场前景依然看好。操作上,基于上述对短线及中期后市的判断,当前建议:轻仓者以逢低加仓为主;重仓者则继续以持股待涨为主。

(国金证券毛锐 sac执业编号:s1130622080021)

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