锐叔论市 短线或等待这一靴子落地!-星空体育app下载官网

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作者: 2023-09-12 08:35:26
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(原标题:锐叔论市 短线或等待这一靴子落地!)

《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周一早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后,指数震荡走高,沪指领涨。午后,指数在一波快速拉升后稍有走软。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.84%、涨0.98%、涨0.65%报收。盘面上,涨停股(剔除st和未开板次新股)27家,显示市场情绪低迷;个股涨跌比3640:1265,个股平均涨幅0.89%,赚钱效应显现,两市成交额8412亿,较前一交易日缩量23.37%。北上资金净流入逾22亿。

基于盘前消息面上经济数据、保险新规的利好,以及盘中消息面上金融数据、人民币汇率大幅反弹的利好,昨天大盘如期回暖。不过,在这么多利好的加持下,从大盘的涨幅包括尾盘时段有所走软来看,似乎还有些不尽如人意,反映当前市场信心还是有些不足,也预示a股后续的反弹之路仍不会一帆风顺。先来说说昨天盘中的两个利好。

昨天央行公布的8月金融数据显示:8月新增人民币贷款1.34万亿,较前一月的3459亿大幅回升,并超出1.15万亿的市场一致性预期;8月新增社融3.12万亿,也较前一月的5282亿大幅回升,并超出2.46万亿的市场一致性预期。继8月pmi生产指数和新订单指数均为近5个月以来的高点、8月外贸数据显示,8月出口同比增速跌幅较前一月大幅收窄5.7个百分点、8月工业生产者出厂价格指数ppi的同比跌幅明显收窄及环比由降转涨之后,金融数据在总量方面也出现超预期回升,众多数据共同指向“经济底”已经确立。只是金融数据在结构上还有一些不足之处,如居民新增中长期贷款同比少增1056亿元,反映居民购房需求仍未明显好转。另外,不包括定期存款在内的狭义货币供应量m1与广义货币供应量m2剪刀差处在高位(-8.4%),尤其是m1,在8月基数效应显著小于7月的情况下,同比增速仍然较7月下滑0.1个百分点,说明资金活化程度仍低,反映居民储蓄意愿仍较强,更多钱流入长期、定期存款。这也意味着要想让大家把更多的钱用来买房、用来投资而不是存在银行,还需进一步增强民众对未来经济、收入、就业的预期,但这需要时间。在当前市场信心仍然不足的背景下,往往负面因素对市场的影响会大于正面因素,估计也正是由于金融数据中结构上的问题,导致了大盘在尾盘时段的走弱。

大盘在昨天下午开盘后的一段快速拉升同样源自于央行。中午央行网站发布消息,在9月11日召开的全国外汇市场自律机制专题会议上,讨论了近期外汇市场形势和人民币汇率问题。会议强调,保持人民币汇率基本稳定是金融管理部门、外汇市场自律机制、外汇市场成员、广大企业和居民的共同愿望。金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定,该出手时就出手,坚决对单边、顺周期行为予以纠偏,坚决对扰乱市场秩序行为进行处置,坚决防范汇率超调风险。在央行的重磅发声下,离岸人民币汇率立即应声大涨超400基点,全天下来离岸人民币汇率涨超600个基点。从最近五周北上资金的流出规模分别为255.8亿、291.16亿、224.2亿、156.87亿、47.56亿来看,最近北上资金流出力度已明显趋缓。而随着近期众多数据共同验证中国“经济底”已经确立,后续北上资金的流向主要受汇率的影响,人民币汇率昨天的大幅反弹,则有助于扭转之前持续下跌的势头,从而有助于北上资金企稳乃至转向,进而有助于a股形成“资金面底”。

如果后续北上资金能够企稳乃至转向,那么锐叔在昨天早评中提到的两个当前市场的主要压制因素中,就只剩下投资者信心尚未明显恢复这一个了。而在市场经历了长时间低迷之后,市场信心的恢复不会一蹴而就,也意味着a股的反弹之路“道阻且长”。不过,需要意识到的是,监管层“活跃资本市场”的决心毋庸置疑,换句话说,在达到“活跃资本市场”的目标之前,政策力度有望继续加码,因此终会“行则将至”。短线来看,由于本周三将公布美国8月cpi数据,这会对美联储加息预期形成一定影响,进而对美元走势及人民币汇率产生一定影响,市场或因此呈现观望状态,窄幅震荡的可能性较大。而基于当前多底共振,总体上预计阶段性后市有望呈现震荡上行趋势,中期角度上,当前机会明显大于风险。因此在相应的操作层面上,建议以逢低加仓和持股待涨为主,然后耐心等待市场信心和海外流动性的修复。

板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,按不加权方式排序,医药、医疗保健、汽车类等涨幅居前,航空、家居用品、综合类等小幅收跌。题材方面,结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅,创新药、无人驾驶等较为活跃。

昨天医药、医疗板块集体大涨,有点意外和突然。驱动上大概与这条消息有关:9月9日,在中国医院院长论坛上,国家卫生健康委医疗应急司司长郭燕红以“把稳政策基调,推进医药腐败集整治”为主题进行讲话,传达了积极信号,引发行业广泛关注。郭燕红提到,反腐要“集中突破,纠建并举”,聚焦两个“关键”,要与医药界辛勤付出、无私奉献的绝大多数分开,不得与医务人员正收入所得相混淆,不得随意打击医务人员参加正规学术会议的积极性,不得随意夸大集中整治工作范围。早在8月8日的早评中,锐叔就曾提到医药行业的反腐风暴,对于整体医药行业的中长期基本面来说是个大利好。因为,首先从逻辑上来讲,未来可以大大降低全行业因为行贿、给回扣所带来的大量营销费用,有利于降低药企成本。其二,有助于激浊扬清,让那些价格高的带金销售品种销量下滑,临床将更关注疗效显著、创新含金量高、价格合理的药械产品,更加关注患者是否能够真正获益,企业也更有动力和能力投入研发,创新能力强和产品力强的企业集中度有望提升。不过,短期来看,也确实对板块的投资情绪形成了一些扰动,投资者可能会担心某个药企上市公司突然哪天就“出事了”。另外,短期在反腐高压下,药械新品进院速度可能会有所放缓;部分择期的手术延期;临床价值不高的辅助用药及高价检验检查也会受到显著影响;设备采购端,新增需求部分可能延后。而这次国家卫生健康委的表态,意味着医疗反腐聚焦“关键少数”、“纠建并举”的原则更加明确,规范开展的学术会议和正常医学活动有望逐步恢复,行业合规走向常态化,具备临床价值及合规经营的院内药品及器械将迎来恢复性增长。当前,医药板块又两大看点。一是估值处于偏低水平,截至2023年9月7日,医药行业一年滚动市盈率为25.59倍,沪深300为11.66倍。医药股市盈率相对于沪深300溢价率当前值为119.49%,历史均值为170.47%,当前值较2005年以来的平均值低50.98个百分点。二是后续北上资金若企稳乃至转向,医药将会重点受益。因为医药历来是北上资金的重仓品种,截止到去年底,在北上资金持股比例上,医药仅次于食品饮料和新能源而排名第三。此外,在前期北上资金大幅流出期间,医药板块的流出金额也是名列前茅。而从历史统计来看,一旦北上资金从之前的持续大幅流出转为流入,其重仓品种及前期流出金额较大的品种,往往会有较大的流入并有相对较好的表现。总体来看,医药板块或许在未来一段时间难以成为市场主线,但短期存在一定的反弹机会,而中长期角度上,反腐将使得市场份额更向头部集中,优质龙头在合规环境下竞争优势能充分显现。

消息面上,智能驾驶题材迎来两个催化。一是华为与赛力斯合作的问界新m7将在今天14:30正式发布。据余承东此前透露,问界新m7整体升级投入超过5亿元,除了华为鸿蒙智能座舱和华为ads 2.0高阶智能驾驶辅助系统,车身结构、底盘用料等也已升级。二是摩根士丹利研报称,doio可以为特斯拉的企业价值增加5000亿美元,将通过在移动出行(robotaxi) 和网络服务方面更快的采用率来体现。doio是特斯拉内部专门设计的超级计算机,用于训练每辆车内部的全自动驾驶系统。受此影响,昨晚特斯拉股价大涨超10%。当前,从政策角度看,2023年6月工信部发文,支持l3及以上级别的自动驾驶的商业化应用,有助于加速自动驾驶商业化落地;从技术角度看,目前l3级别所需的视觉 雷达 导航地图已趋于成熟,自动驾驶发展已经步入快车道;从市场角度看,今年一季度自动驾驶l2 的市场份额同比增长600%,市场规模呈现高速增长态势。有券商研报预测,2025年带城区辅助驾驶功能的自动驾驶渗透率将从目前0.4%提升到6%水平,市场规模510亿元。从行业格局看,特斯拉及新势力车企和华为产业链车型保持相对领先,2023年底功能上有望快速拉齐。其中,特特斯拉采用bev transformer路径,相比传统2d直视图 cnn方案,大模型赋能下,感知结果更加连续、稳定。并且特斯拉影子模式能够加速数据采集,使大模型训练效果更优。反映在商业模式上,特斯拉fsd销量增长率以及定价远超同类企业。作为产业先导,特斯拉2023年底有望实现l4-l5级自动驾驶,产业链有望步入高阶自动驾驶阶段。国内小鹏、华为4月发布bev、transformer、god网络等大模型,实现无高精地图智驾,理想6月发布mind gpt、bev等大模型,加速城区noa落地。总体来看,ai加持下智能驾驶迭代有望提速,产业链有望迎来价值重估。

操作策略:

在众多利好加持下,昨天大盘如期回升,但力度不尽如人意,反映当前市场信心还是有些不足。短线来看,由于本周三将公布美国8月cpi数据,这会对美联储加息预期形成一定影响,进而对美元走势及人民币汇率产生一定影响,市场或因此呈现观望状态,窄幅震荡的可能性较大。拉长点时间看,在当前“政策底”、“估值底”、“经济底”、“资金面底”等多底共振下,对阶段性后市依然可以保持乐观。中期来看,一方面,当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部,即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面,当前经济复苏的基础虽然尚不稳固,但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地,复苏的大方向未变。此外,美联储即将结束加息周期,外部因素扰动将逐渐消除,中期市场前景依然看好。操作上,基于上述对短线及中期后市的判断,当前建议:轻仓者以逢低加仓为主;重仓者则继续以持股待涨为主。

(国金证券毛锐 sac执业编号:s1130622080021)

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